【本周展望】可能主导全球市场的五大主题

  • 2019-09-24 10:06:32
  • 本周行情提醒
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  • 来源:路透

1/回购市场骚动?
       美元融资市场最近几天突然出现的紧张吓坏了不少人,使人联想起2008年那场危机。衡量全球银行体系流动性的回购(附买回)协议利率急速蹿升,美国联邦储备委员会(美联储)的目标利率也跳升至2008年以来首见高位,迫使纽约联储四次出手干预,以便将联邦基金利率稳定在1.75-2.00%范围内。


       现在还不清楚,引起这次紧张的究竟是公债供应和季度企业税款支付等一次性技术因素,还是意味着系统性问题即将掀翻全球市场。


       迄今为止并未看到海外受到波及的迹象,但由于美元在跨境贸易和投资中的主导地位,投资者仍小心翼翼,关注是否出现警讯。举例而言,欧元-美元掉期实际上反映了境外投资者的美元融资成本,现在其水准尚不及去年10月抛售时,更别说2011年欧债危机时了。而非美资银行如果发现自己被拒于美国货币市场门外,就需要到这里获取美元流动资金。


       如果回购市场骚动在未来几天持续,海外市场有可能开始感到影响。进一步发展还需拭目以待。



2/今年可能不再降息...
       美联储进行今年第二度“预防性”降息后,官员们对利率的预估中值暗示今年不会再有降息举措。鉴于美联储会议前外界还预期其将再降息数次以缓和美中关税争端的影响,这种转变颇令人意外。


       美联储认为美国经济无需进一步的短期刺激,就能继续有良好表现。后续将出炉的数据可能显示这样的看法是否精准,或者是否正如联储主席鲍威尔所说的,“继续降息可能是适宜的”。


       8月耐久财订单将表明贸易战是否正在侵蚀美国企业投资。在7月耐久财订单增长2%后,8月料下跌1.2%。扣除飞机的非国防资本财订单将倍受关注,它是观察企业支出计划的指标,7月增长了0.4%,即使其出货量录得2016年10月来最大跌幅。核心资本财出货数据被用于国内生产总值(GDP)的计算。


       最新的点阵图显示,联储决策者的预估中值为到2020年结束,联邦基金利率将继续维持在1.75%-2.00%的新区间。期货交易商认为该目标利率到年底再调降25至50个基点的可能性超过50%。他们将留意联储决策者未来几天在不同场合发表的谈话。



3/审判日
       英国最高法院结束了首相约翰逊让议会休会五周的作法是否不合法的听证会,裁决将在未来几日出炉。若裁决不利约翰逊,可能会迫使他召回议员,使其有更多时间来挑战他的无论有无协议都将在10月31日脱欧的计划。


       事实上,近来市场人气有所改善,首先是议会通过了一项能避免10月底时无协议脱欧的法律。近期欧盟执委会主席贾克的评论,则激起了达成英退协议的希望,推升英镑至7月以来最高水准,使其有望创下今年来最佳月度表现。


       爱尔兰方面也传出乐观讯息,爱尔兰副总理兼外交贸易部长科文尼(Simon Coveney)承认人气有所改善,不过他和欧盟已不再言及协议在望。事实上一位欧盟外交人士把英国提交的文件称为“烟幕弹”。因此英国无协议脱欧仍是迫在眉捷的可能性。


       另一方面,政府曾表示其将遵守最高法院的裁定。如果真是这样,它可能成为英镑下一股涨势的催化剂。



4/PMI晴雨表
       美联储谈到美国经济形势时一直是正面解读;欧洲央行总裁德拉吉则是呼吁欧元区各国政府,如果想见到经济增长加速,就必需加大财政支出。


       有鉴于此背景,加上美联储还承诺在制定利率时将“高度依赖数据”,所以采购经理人指数(PMI)初值将备受关注--数据强劲的话,政策天平将倒向联储理事会中的鹰派。


       反观欧洲央行已承诺刺激措施无期限,并将检视欧元区内普遍沉闷的经济活动。PMI数据若是意外向好当然令人欣喜,但糟糕的PMI数据或许能够成为促使吝啬的政府慷慨解囊的诱因。



5/澳新交替降息
       随着澳洲和新西兰这两个全球表现较好的经济体都出现停滞,这两个国家陷入交替降息的怪圈。


       市场在竞相消化澳新两国进一步放松政策的预期,此前澳洲公布的失业数据表现疲弱。澳洲央行称失业数据对其政策前景至关重要。澳洲央行总裁洛威周二将发表讲话,新西兰央行周三将召开政策会议。


       市场预计新西兰央行总裁奥尔(Adrian Orr)本月不会改变利率。但是,他们之前也没预料到新西兰央行8月会降息50个基点。


       然而,更可能的前景是利率正在下行。新西兰经济增速创六年最缓,澳洲经济增速处于十年低位。澳洲四大银行现已全部将降息预期提前。鸽派氛围浓厚。



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