美联储主席国会作证,或将聚焦贸易问题引发的政策转变

  • 2019-07-10 17:44:42
  • 美联储
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  • 来源:路透

       美国联邦储备委员会(美联储/FED)在其105年的历史中,曾经针对房地产崩盘、战争、金融泡沫乃至决策者对经济走向的直觉性判断而调整货币政策。


       但美联储眼下正为首次由推特引发的政策转变做准备。美国总统特朗普在5月30日发布推文,威胁如果墨西哥不同意帮助遏制移民潮通过该国涌向美墨边境,将对墨西哥加征新关税。这令美联储官员努力思考形势出现了何种转变。


       在此后的日子里,美国经济形势并没有明显改变。不过特朗普的声明让金融市场大受惊吓,也令全球经济受到明显威胁,使得外界预期美联储7月30-31日政策会议上至少会降息25个基点。联储主席鲍威尔周三在众议院金融服务委员会作证时,料将证实这一讯息。


       “当市场抱有如此强烈的行动预期时,美联储从未让市场失望过,”Natixis美国首席分析师Joseph Lavorgna在最近一份分析报告中写道。


       在联邦基金利率期货合约显示降息的机率接近100%的情况下,“美联储若不降息将是史无前例的,”Lavorgna写道。


       鲍威尔将于1400GMT出席美国众议院金融服务委员会的听证会,这是他在国会就半年度货币政策报告作证的一部分。


       四个小时后,美联储将公布上次政策会议的会议记录。当时决策官员趋向于最早在本月降息。


       会议记录应该会显示,在特朗普威胁对墨西哥征税后的几日内,美联储决策官员的想法发生了多大程度的转变,以及包括通胀疲软在内的其他担忧是如何影响政策讨论的。


       鲍威尔周四将在参议院金融委员会作证。


       尽管美国经济增长仍基本顺利,而且6月就业报告显示招聘活动持续强劲,但5月的事件使得美国贸易政策在美联储决策中的地位从细枝末节转变为核心关切。


       美国之前对中国等贸易伙伴征收的几轮关税被认为对宏观经济影响不大,美联储5月初仍预计今年余下时间政策利率将维持在2.25-2.50%区间。


       相比之下,5月初美国宣布提高对中国商品的关税,有关中美两国可能无法达成贸易协定的预期升温,再加上美国对墨西哥的关税威胁,都让人愈发认为贸易保护主义和加征关税将持续--令投资和经济增长蒙受损失。


“谨慎立场”
       降息的依据还不是很充分。在这个时点降息与美联储1990年代中期的举措类似,目的是延长经济复苏,而非应对即将到来的经济下滑。费城联邦储备银行总裁哈克周二称,“没有采取行动的紧迫需求。”


       但特朗普关于墨西哥的推文却带来特别令人不安的影响,引发足够大的震荡和对未来的疑虑,怀疑美联储将听从特朗普基于其他理由而提出的降息要求。


       特朗普把关税威胁和移民这一非经济议题绑在一起后,投资者在两天内就把对2019年末的联邦基金利率预期下调了25个基点。


       这么一来,投资者原本对美联储将降息一次的预期现在变成了两次,也使美联储越来越长的疑虑清单又加上市场压力这一项。


       在美联储6月中召开的上一次政策会议中,17位决策官员中有八位认为年底前至少需降息一次,鲍威尔后来对记者说,其他许多人也倾向这个方向。会议记录或可显示这个倾向已变得有多强。


       鲍威尔国会听证会之前,美联储在上周发布的货币政策报告中对于贸易战进行了自己的分析,暗示联储内部对此越来越关注。


       美联储专家研究认为,全球关税上调对去年国际贸易放缓可能产生了“重大”影响,“围绕贸易政策的不确定性或将导致企业推迟投资决定并削减资本支出。”


       尽管对墨西哥的关税威胁从未付诸实施,中美两国也已同意恢复谈判以达成贸易协议,但“这对于减轻不确定性却于事无补,美联储官员相信这种不确定性正在促使全球贸易和国内资本支出计划的增长势头降温,”德意志银行美国经济学团队本周写到。


       “我们预期鲍威尔将继续采用取谨慎措辞,”他们写到。

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